流动性提供
在去中心化交易所为稳定币交易对提供流动性,赚取交易手续费与协议奖励。 Curve 是核心场所——最大的稳定币交易 DEX——并通过 Convex 参与以提升奖励收益。
Serenity Fund · 美元固定收益
The Aqueduct
一只建立在稳定币之上的美元固定收益产品。The Aqueduct 在成熟的 DeFi 平台上赚取 利息与协议奖励,不承担任何加密货币的价格敞口。
业绩
稳健复利,独立于市场
自 2021年1月27日 成立以来的单位净值,与同期 ETH 价格对照。此对照并非业绩基准, 而是用以说明本产品刻意规避的东西:方向性敞口。
单位净值(左轴)
ETH 价格(右轴)
2021年1月27日 至 2026年8月18日 共 189 个估值点。鼠标悬停可查看数值。
The Aqueduct
+101.1%
累计收益 · 最大回撤 -9.9%
同期 ETH
+52%
最大回撤 -77%
当前配置
资金当前的去向
来自基金持仓监控系统的实时数据,每次页面发布时更新。所有持仓均存放于产品钱包, 链上可见。
投资总额
US$885,600
16 个持仓
组合年化收益率
8.35%
7日 8.40% · 30日 8.62%
日收益
US$202.51
预计总额
年收益
US$73,918
预计总额
预计收益是按当前收益率对当前持仓的测算,并非预测,会随市场利率变动。
策略
收益从何而来
本产品持有锚定美元的稳定币,并将其配置于五类成熟协议之中。配置随风险调整后收益 最优之处而变动,并在设计上分散于多个平台。
借贷
将稳定币存入链上借贷市场。这些市场如同银行运作:借款人提供抵押物,并向存款人支付利息。
抵押债仓(CDP)
参与以抵押物发行稳定币的 CDP 协议,并与持有者分享由此产生的收益,例如 Dai 存款利率。
资金费率套利
在衍生品平台上建立中性头寸:持有某项资产以赚取其收益,同时在别处做空等量头寸, 使净头寸价值不受价格波动影响,同时持续累积资金费率收益。
激励计划
有选择地参与收益代币化与激励计划,前提是底层资产仍以美元计价。
共同原则
每一笔头寸都以美元计价,或已对冲回美元。若某项策略需要持有波动性代币, 则同时持有等量对冲空头,使净敞口保持平坦。本产品的设计目标是赚取收益, 而非承担市场方向。
平台如何筛选
- 成熟度。优先选择具有多年运营历史、规模达十亿美元级、且已穿越 多轮市场周期的协议。
- 尽职调查。在投入任何资金之前,先进行经济模型分析、市场研究、 团队背景调查以及安全审计审阅。
- 分散配置。资金分散于多个平台,使任何单一协议的失败都不足以 损害本产品。
- 持续监控。每日审阅所有被追踪市场的利率、利用率与流动性。
研究
配置依据数据
持仓并非基于叙事选择。管理人运营着一套稳定币分析终端,每日采集所追踪市场的收益率、 流动性与利用率数据,配置决策即由此作出。该终端已公开发布,因此支撑组合的依据可被查验。
每日市场覆盖
覆盖 Aave、Compound、Morpho、Euler、Curve、Curvance、Dolomite 与 Spark 的借贷市场 与金库,以及 DEX 与基金池——每日 10:00(UTC+8)重建。
杠杆收益分析
对每一个借贷市场,终端会以抵押物收益对比借贷成本计算可获得的杠杆收益,并结合 利用率与拐点(kink)情况,使头寸依据利率曲线而非表面年化收益率来确定规模。
稳定币分层体系
一套公开的分层体系,按抵押品质量与历史记录对稳定币进行分类。它决定了哪些资产 有资格进入组合,并随市场变化而复审。
脱锚与流动性监控
每日检查每种被追踪稳定币的市场深度与中间价,使锚定恶化或流动性变薄在演变为 损失之前即可被发现。
公开研究终端
支撑这些决策的分析看板是公开的——与管理人所使用的收益率、借贷、杠杆与 锚定数据完全相同。
条款与运作
本产品如何运作
- 计价货币
- USDC。
- 成立日期
- 2021年1月27日
- 管理费
- 无。
- 业绩报酬
- 净值增长部分的 25%。
- 费用结算
- 每年 5 月 31 日与 11 月 30 日,或于退出时结算。
- 估值频率
- 每周估值,并在发生重大调整时估值。单位净值 = 产品净资产 ÷ 总份额。
- 定价来源
- 以 DeBank 显示的钱包净资产为准;代币定价对照 Coingecko 与 CoinMarketCap 核实,转账记录可在 Etherscan 上验证。
- 托管方式
- 托管型。参与方签署委托协议,授权管理人操作资产。交易通过 Ledger 硬件设备授权。
- 主体
- Serenity 在新加坡设有注册实体,并在资产规模超过 5,000 万美元后须向新加坡金融管理部门申请基金牌照。
- 发展方向
- 逐步转向链上化、非托管运作与治理机制化。
风险因素
可能出现的问题
The Aqueduct 规避了价格风险,但并未规避所有风险。以下风险均属实质性风险。 请仅投入自身可承受损失的金额。
系统性风险
本产品运行于以太坊之上。底层系统一旦出现故障,将损害其上所有资产的价值, 稳定币亦不例外。在运行十余年之后,该概率很低,但并非为零。
监管风险
新加坡目前立场开放,但政策可能变化。各协议须遵循其所在司法辖区的法律—— 大型稳定币发行方或 DeFi 平台可能被调查或处罚,用户可能因此蒙受损失。
稳定币脱锚风险
主要稳定币是否始终获得足额抵押,仍是一个悬而未决的问题。抵押不足叠加流动性 危机,可能导致锚定断裂并在市场中蔓延。
协议风险
资金部署于第三方智能合约之中,其抵御攻击的安全性无法得到保证。此风险通过 平台筛选与分散配置来缓释,但无法消除。
交易对手风险
The Aqueduct 属托管型产品,需要对管理人的信任。此风险通过完全的链上透明度 与硬件设备授权来缓释,并将随运作逐步链上化而降低。
收益风险
收益率由市场决定,随杠杆需求与稳定币流动性而变化。过往业绩(包括本页所示者) 并不预示未来收益。